No pude asistir a la conferencia de clientes de Bestinver de hace unas semanas, pero los que no sois suscriptores podéis leer buenos resúmenes en Psicoeconomía y en simplenorisk.
Vaya por delante que no soy ningún experto en bolsa y que ésta es una visión totalmente personal, pero os doy mi opinión de todos modos: la crisis es una desgracia para muchos jóvenes de mi generación que ahora salen de la universidad y se encuentran un mercado de trabajo saturado que expulsa más de lo que absorbe. Pero para aquellos que se han estado apretando un poco el cinturón para ahorrar durante los años de bonanza y tienen toda la vida por delante, la crisis puede ser una oportunidad extraordinaria.
¿En qué consiste esa oportunidad? En invertir en bolsa siguiendo la filosofía del "value investing". Mi recomendación particular es poner el capital en Bestinver, que es el fondo de inversión con el que estoy más familiarizado y el que me transmite más confianza por diversas razones (seguidores de la Escuela Austriaca, recomendaciones de amigos etc.)
La filosofía de inversión de Bestinver es el "value investing" o la inversión en valor. Se trata de aprovechar las fluctuaciones a corto plazo del valor de las acciones para invertir a largo plazo en valores fundamentales. Esto es, invertir en empresas con beneficios consistentes, poca deuda, márgenes altos o crecientes, ventajas competitivas etc. que están cotizando con mucho descuento y por tanto tienen un gran potencial de revalorazación a largo plazo.
Como dijo Benjamin Graham, el padre de la inversión en valor, la Bolsa en el corto plazo es una máquina de votar, pero en el largo plazo es una máquina de pesar. La idea es que en el corto plazo la bolsa se comporta de manera irracional y arbitraria, influida por circunstancias que son de difícil previsión, mientras que en el largo plazo la cotización tiende a reflejar el valor real de la empresa. Al comprar una acción de una empresa con beneficios y buenas perspectivas devienes propietario de una parte de una compañía que genera riqueza y compone el crecimiento económico del país. La clave es hacer una estimación acertada del valor objetivo de la compañía y advertir momento en el que está infravalorada.
"Jugar a la bolsa" invirtiendo en valor no es como "jugar al casino". No estás tirando unos dados en una ruleta, estás comprando empresas sólidas, negocios que producen riqueza. Pero es importante, en mi opinión, enteder por qué esto es así antes de empezar a invertir. Yo no pondría mi dinero en ningún sitio del que no comprendiera cómo genera beneficios. Quien quiera ahondar un poco en esta filosofía de inversión puede empezar con el estudio Una Sociedad de Propietarios del Instituto Juan de Mariana (en particular el capítulo IV), que también anima a los jóvenes a planificar para su futuro y entrar en la Bolsa (convertirse en propietarios de empresas). También podéis leer Buffetología, que explica las técnicas que han hecho de Warren Buffett el inversor en valor más exitoso, o el clásico The Intelligent Investor, de Benjamin Graham. Más bibliografía en la página Inversión Value o en la propia web de Bestinver.
Algunos números para que os hagáis una idea de la rentabilidad que ofrece la Bolsa. La Bolsa de Madrid tiene una rentabilidad histórica del 10%. El índice S&P 500 tiene una rentabilidad histórica del 9% desde 1871 (y del 10% desde 1923, que es cuando S&P introdujo su primera lista de acciones). Esto significa que si hubiésemos invertido 100 dólares en 1900 en las compañías de ese índice y hubiésemos ido reinvirtiendo los dividendos, hoy tendríamos medio millón de dólares (tomando la rentabilidad del 9% anual). Si hubiésemos invertido 10.000 euros en la Bolsa de Madrid hace 20 años, hoy tendríamos 67.000 euros.
Este gráfico compara la rentabilidad de distintos activos (acciones, bonos, letras del tesoro, oro, dólares) en Estados Unidos a lo largo de los dos últimos siglos:
Warren Buffet y su compañía Berkshire, el referente en inversión en valor, han ofrecido a sus clientes una rentabilidad del 21,10% anual durante los últimos 42 años. Pacific Partners ha venido ofreciendo una rentabilidad anual del 23,60% en 19 años. Esto significa que una inversión de 10.000 euros a 20 años en ambos fondos hubiera resultado en cerca de medio millón de euros al final del período. El fondo principal de Bestinver (Bestinfond) ha tenido una rentabilidad anual del 14% durante los últimos 16 años, incluyendo el período de crisis. 10.000 euros a un interés compuesto del 14% durante 16 años da como resultado 81.400 euros.
El requisito principal de la inversión en valor es la PACIENCIA. Si alguien no tiene una visión a largo plazo y no está dispuesto a poner sus ahorros en un fondo sin tocarlos en 10, 20 o 30 años, que no invierta en valor.
La crisis ha provocado una caída estrepitosa de las bolsas, que ha arrastrado también la cotización de las compañías sólidas. Eso significa que la crisis es un período de "rebajas" para los inversores en valor, que pueden encontrar gangas infravaloradas y conformar una cartera con potenciales de revalorización excepcionales. No sé si las bolsas volverán a bajar, pero ya han bajado mucho y tarde o temprano subirán, lo que se traducirá en revalorazaciones importantes. Los fondos de Bestinver llevan experimentando una caída del 50% desde el inicio de la crisis, pero los potenciales de revalorización superan el 400%.
El capital mínimo para invertir en Bestinver es de 6000 euros. Si alguien los tiene marginados en una cuenta de renta fija sugiero que considere seriamente la opción de invertirlos en un fondo de inversión en valor como Bestinver. Las acciones, además, son un excelente refugio contra la inflación que podría acompañar esta crisis.
Y termino con un gráfico ilustrativo que compara la evolución del bono argentino entre el año 2000 y 2008 (crisis y años posteriores), y la evolución de la Bolsa argentina durante el mismo período.
Nota: los gráficos están copiados de las notas de la conferencia de Bestinver, 2009.
Fe de errores: Los cálculos de las rentabilidades eran incorrectos (gracias Antonio J.), ya están corregidos. Podéis comprobar los resultados o hacer vuestros propios cálculos con otras rentabilidades, plazos de inversión etc. en esta página.
